​国美的债主变股东，家电零售巨头跌落，昔日竞争对手“分食”

国美的债主变股东，家电零售巨头跌落，昔日竞争对手“分食”

本文来源：时代财经 作者：张雪梅

图源：时代财经摄

十二年前，京东、苏宁、国美 " 价格战 " 正酣，国美更是公开喊话 " 所有线上商品比京东便宜 5%"。那时候，它恐怕没有预料到，10 多年后，要用股权向京东抵一笔偿还不上的债。

近日，深圳十分到家服务科技有限公司（下称 " 十分到家 "）发生股权变更，国美资本旗下宁波梅山保税港区国美信盛达创业投资合伙企业（有限合伙）（下称 " 国美信盛达 "）转让 21.65% 股权，京东旗下江苏京东邦能投资管理有限公司（下称 " 京东邦能 "）接盘。

2023 年 12 月 27 日，国美零售（00493.HK）就曾发布公告称，与京东就部分债券结算问题订立协议，以转让十分到家 21.65% 股权的方式与京东置换 1.05 亿元债务，并以债转股的形式偿还京东 1.45 亿元债务。

其中，京东持有的 1.45 亿元债券将以 1.24 港元的转股价转为国美零售的股份，国美零售向京东发行合共 128,640,000 股换股股份。本次债转股完成后，京东将持有国美零售 0.27% 股权，黄光裕及其一致行动人所持股权由 13.93% 下降至 13.89%。

当下，国美的日子并不好过，其市场正在被分食。下半年以来，国美电器门店大面积关闭，而苏宁亦接盘了不少原国美优质门店。

数次债转股

此次用于抵债的十分到家成立于 2016 年，其孵化于 TCL 内部，前身是 TCL 彩电、冰洗、小家电等业务的售后维修环节。随着 TCL" 双 +"（" 智能 + 互联网 "、" 产品 + 服务 "）转型战略的推进，该售后维修业务在 2016 年以公司形式被推出。

同年 4 月，曾就职于迅雷，且做过投资人的魏永刚成为十分到家的掌舵人。魏永刚接手十分到家后，就开始思考如何让公司得到资本市场的认可。

一年之后的 11 月 27 日，国美宣布以 1.05 亿元人民币领投十分到家 A 轮融资，借助此次合作完善家电后市场服务。彼时正值国美家电后市场服务的拓展时期，其在前一年上线了国美管家，推出了家电维修、手机维修、家电清洗、家电回收、手机回收五大业务。

目前，十分到家在全国设有 2 大呼叫中心、4 个服务大区、25 个服务处等常驻机构。全国统筹 3000+ 全品类服务商，30000+ 服务工程师，构成覆盖全国的服务网络，其中甘青藏覆盖率 98%，其他区域覆盖率 100%。

本次股权交割完成后，十分到家实控人仍为 TCL 实业控股股份有限公司，其通过子公司惠州酷友网络科技有限公司间接持有 48.1953% 股权；京东邦能持有 21.6495% 股权，为第二大股东，国美信盛达则从股东行列退出；惠州联动投资合伙企业（有限合伙）、惠州铁粉投资合伙企业（有限合伙）分别持股 24% 和 6.1552%，前者实控人为魏永刚，后者为 TCL 控股间接实控。

将所持十分到家的股权置换债务，并进行债转股，对眼下的国美来说也是迫不得已。而为了偿还债务，国美不止一次尝试将债务转为公司股份。

2023 年 1 月 2 日，国美零售也曾发布公告称，公司于 2022 年 12 月 30 日与债权人寰亚国际资本有限公司订立协议，将其结欠债权人约港币 4.16 亿元广告费的债务资本化，向债权人发行合计 40.63 亿股股份，发行价为 0.1023 港元 / 股。本次债务资本化后，黄光裕及其一致行动方持有国美零售的股份从原有的 21.53% 降至 19.33%。

根据国美零售 2023 年中报显示，公司负债总额为 373.13 亿元，已逾期债务约 163 亿元。天眼查 APP 显示，近期，国美电器新增多条被执行人信息，涉及金融借款合同纠纷、装饰装修合同纠纷等，被执行标的合计过亿。

没有守住线下基本盘

京东接手十分到家外，国美老对手苏宁也在前者门店撤离后，接盘不少位置上佳的店址，开出了苏宁门店。

2023 年 8 月 2 日，北京苏宁易购世纪金源店签约仪式举行，苏宁易购北区执行总裁郝嘉等高管出席，而该店前身是国美世纪金源店。同月 11 日，苏宁又在西安召开了声势浩大的 " 太白南路店开业发布会 "，这家门店前身同为国美电器，且为其曾经在西安的大本营。

数位国美员工曾向时代财经表示，昔日电器巨头在 2 年内以如此快的速度衰落，与黄光裕回归后，大力推动真快乐 APP 拓展线上有很大关系，" 总部给到门店的线上推广压力较大，很多门店员工为了完成指标出外做地推，导致店里人手缺乏。"

黄光裕对线上电商一直很重视。2010 年，苏宁易购上线，次年，国美旗下国美电子商务网站即全新上线。2012 年 5 月 27 日，黄光裕又通过旗下的国美锐动公司斥资 9009 万港元拿下库巴网和新锐美两家家电销售网站各 40% 的股权。京东、苏宁和国美更是在 2012 年拉开大规模电商大战。

不过，后来的国美并没有跟上电商的大潮。黄光裕在 2020 年归来后，立刻推动国美加大线上布局，对真快乐 APP 进行升级，并与京东、拼多多等电商平台达成合作，发力直播带货等渠道。

但国美在拓展线上的同时，并未守住线下的基本盘，自 2022 年下半年以来，国美电器遭遇供应商断供、物业方强制清场等诸多压力，至 2023 年线下门店大面积关闭。

其一直在试图自救，在 2023 年 2 月举办的线上厂商沟通会上，国美透露全面开放加盟是接下来的发展重点之一。2023 年 5 月，国美进一步推出类加盟股权合作项目，与传统的加盟方式不同，国美的类加盟计划合作伙伴可以在国美品牌的支持下，共同开展经营活动。

一位国美电器前员工告诉时代财经，自己所在城市国美电器门店均被其他品牌接手，2023 年 12 月初，他也与另外 3 个国美前员工一起接盘了一家国美电器门店，目前正在装修和招商阶段，预计今年 4 月正式开业。据了解，该店仍然以国美电器的品牌经营，但加盟细节其并未过多透露。

2023 年 10 月，国美超市又横空出世。据多家媒体报道，国美计划在三年中开出 10000 家国美超市，而据国美超市官方资料显示，其为国美控股集团旗下品牌。尽管国美零售称，国美超市的业务将由黄光裕及其关联方与独立第三方合作经营，但其亦表示，本公司不排除未来探索零售新项目机会的可能性。不过，据国美超市方面工作人员对时代财经透露，截至目前，国美超市尚未开放加盟。

截至 1 月 31 日收盘，国美零售录得 0.046 港元 / 股，降幅达 4.17%，总市值为 21.97 亿港元。