​小米大翻身

小米大翻身

文 | 小卢鱼

编辑 | 杨旭然

相比可以用凄惨来形容的港股行情，小米集团近来在资本市场的表现颇佳，自 9 月开始其港股股价从 12.36 元 / 股攀升至 15.5 元 / 股左右，期间最高涨幅一度达到 37.38%。

虽然与 2021 年时的历史高点仍然存在不小的差距，但也算一扫前两年的颓势。

同期，不错的股价走势，也连带着小米概念板块有着不错的表现，整个板块指数从 1204 上涨至 1470 左右，期间最高涨幅一度达到 26.36%，包括京泉华、共达电声、智云股份、雅创电子、奥联电子等在内的小米概念股都有不同幅度的冲高表现。

外界普遍认为，资本市场的积极认可，与小米 Q3 业绩反弹、高端战略取得进展有关，也与小米汽车生态链的想象空间加持有关。

但更重要的，其实是小米牢固的市场根基和用户基础。这决定了小米作为一家消费品公司，始终可以有相对稳健的脚跟。

手机

手机业务低端高端两手抓。

12 月 11 日 , 雷军在微博上表示，" 小米高端化推了三四年，终于取得了一些成绩，感谢米粉朋友们支持，我们还会更努力。"

这种路线成功，在小米集团今年第三季度的财报中已经可见端倪。报告期内，小米集团总营收达 709 亿元，收入近 6 个季度首次同比增长；经调整净利润为 60 亿元，同比大增超 180%，单季盈利创近两年新高。

遵循着 " 规模与利润并重 " 的经营策略，小米整体毛利率连续四个季度环比提升，并于 2023Q3 创下了 22.7% 的新高。其中，智能手机业务毛利率达到 16.6%，同比增长 7.7 个百分点。

手机业务毛利率的提升，来源于小米近年来发售的高端系列智能手机。以小米 14 为例，这是首款搭载小米自研操作系统澎湃 OS 的产品、也是骁龙 8Gen3 的首发机型，在营销上也被调侃为 " 越级对标 iPhone15 Pro"。

小米 14 的定价区间为 3999-4999 元，对应的内存空间为 8GB+256GB-16GB+1TB，雷军最推荐大家购买 1TB 版，因为 " 未来的 1T 可能会越来越贵 "。

在小米 14 的发布会上，雷军持续贡献金句，" 我知道大家希望我们给一个震撼的价钱，希望我连夜说（shui）服高管是吗 "，" 卢总不在国内啊，所以也没办法说（shui）服 "。

小米 14 的首销期销量即超过百万，且该产品目前还处于供不应求的阶段。其实小米集团的高端化路线走得并不顺，根据雷军回忆，小米 10 首战告捷后就是小米 11 的重挫，被倾注心血、寄予厚望的小米 12 也不达预期，" 大家没想到做高端这么难，更没想到投入这么大，沮丧的情绪在公司里弥漫开来。"

直到小米 13 登场，凭借极致硬件与跟 MIUI 14 的结合，叫好又叫座，在中国大陆地区 3500 元以上智能手机畅销榜中位列第 6 名，在国产机型中排名第 2，这才让雷军等人长舒一口气。

目前小米手机在全球范围内的销量表现不错，即便 2023 年第三季度全球手机出货同比仍出现小幅下滑，小米全球智能手机出货量也增长到 4180 万台，创 6 个季度最高纪录，并且连续 2 个季度实现了环比增长。

在全球手机市场市占率前三名的厂商中，小米是唯一实现同比增长的公司。

有意思的是，虽然手机业务毛利率提高了，但 2023Q3 小米智能手机的 ASP（平均售价）却减少至 997 元。这是因为拉丁美洲、非洲及中东等 ASP 较低的新兴市场的出货量强劲增长，拉低了整体的 ASP，但也让小米手机销量实现了逆势增长。

可见对于以性价比立足于手机市场的小米集团来说，高端化战略的推进并未意味着就此放弃广阔的下沉市场，毕竟最理想的状态还是 " 两手都要抓，两手都要硬 "。

汽车

汽车业务尚未完全落地。

手机业务之外，小米造车的进展也是资本市场最为关注的。

12 月 12 日，工信部公布了免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第七十二批），其中就出现了小米汽车 SU7 的身影。消息公布的第二天，小米集团股价即逆势上涨，当日涨幅达到 2.51%，近一个月累计涨幅则达到 9.28%。

而在一个月之前，这款小米首发车型的外观、续航里程等信息也已对外披露。如果一切顺利的话，小米汽车预计将于 2024 年上半年推出，首期年产量有可能达到 5 万台。

小米似乎也有意将智能手机上的 " 参数打法 " 带到造车业务上来。根据工信部数据，小米 SU7 两版本车型的续航分别为 800/750km 和 668/628km，这样少见的参数配置放在当前纯电汽车市场中显然有一定优势。

定价方面，虽然有不少网友期待着 " 红米汽车 19999，小米汽车 39999" 这种热梗成真，但显然这绝无可能。分析师们则普遍认为，小米汽车首款车型的定价会在 20-30 万元之间。

毕竟小米汽车目标用户群体，很大概率是小米手机的用户群体，价格太高会刺激到目标人群对价格的敏感性，但太低又不符合小米正在冲刺的高端化战略。

20-30 万元的售价虽然符合小米 SU7 所属车型的市场价格（小米 SU7 车长 4997mm，轴距 3000mm，算得上尺寸很足的中大型纯电轿车），但目前市场上也只有比亚迪汉、特斯拉 Model 3、极氪 001、蔚来 ET5 几款纯电轿车卖的还行。

在 20-30 万元这个区间，短期内恐怕还会是 BBA 燃油车 B、C 级车的天下，加上比亚迪、零跑、哪吒、小鹏等新能源车企似乎又要掀起降价战，明年推出小米 SU7 的开局难度可想而知。

尽管存在诸多不确定性，资本市场还是给予了小米汽车概念股相当大的热情。

11 月 16 日，即小米汽车从工信部拿到 " 准生证 " 的第二天，银宝山新股价创下五连板，奥特佳、凯众股份双双涨停，鹏翎股份大涨近 15%，智云股份、祥源新材等涨幅居前。

银宝山新股价表现（自 2023 年 8 月至今）

小米系资本所投资的智能座舱、传感器、自动驾驶、锂电池、半导体、集成电路等公司，其实已经覆盖了汽车上下游产业链，以此为亲身下场造车的小米集团保驾护航。

不过其中有部分企业存在估值高涨而业绩较差的情况，如银宝山新自 2019 年开始已连续四年亏损，今年前三季度业绩继续下滑，营收同比减少 10.44%，净利润亏损约 1.43 亿元，且有大股东欲清仓退场的传言。

竞争

市场份额之争将愈演愈烈。

小米如今的愿景是建立面向人、车、家全生态的全新技术品牌 " 小米澎湃智联 "，随着小米高端化战略、澎湃 OS 系统、汽车业务陆续取得进展，其与华为的争斗也愈发显于台前。

市场研究机构 BCI 公布的 2023 年 11 月中国市场智能手机新机激活量显示，小米的激活量同比增长达 44.1%，以 18.3% 的份额排名第二。虽然小米手机依然落后于苹果手机，但目前超越华为手机做到了国产品牌第一。

所以前几日小米集团炮轰余承东 " 无端针对我司龙骨转轴技术发布不实言论 "，看似是技术之争，实则是份额之争，毕竟在整体销量低迷的情况下，高端折叠屏手机已经成为手机厂商必选的新赛道。

据 Counterpoint 预测，2023 年中国折叠屏手机的出货量将突破 500 万部，并有望在 2024 年迎来爆发，达到 1000 万部；2025 年，中国折叠屏市场规模将达到 1700 万台。

在这个难得的手机增量市场里，苹果之外的知名手机品牌们几乎均已杀入。今年前三季度中国折叠屏手机市场份额的前五名分别为华为（31.7%）、OPPO（17.9%）、三星（15.4%）、荣耀（15.1%）和 vivo（12.7%），而小米的市场份额仅有 5.2%。

可以预见，未来小米与华为围绕中高端手机市场份额的争夺还将继续，不过在一决雌雄之前，小米和华为最需要对付的还是苹果。

尽管在价格上做出了让步，今年 iPhone 15 系列依旧无法挽回销量下滑的颓势。面对着华为 Mate 60 Pro 和小米 14 的双重夹击，苹果手机在中国的高端手机市场上似乎也不再具有绝对的统治力。

对苹果而言，更吃力的战场在智能硬件 + 操作系统的生态领域。在 AIGC 时代，智能手机、可穿戴设备、平板电脑、PC 和其他 AIoT 硬件之间的连接愈发重要，厂商对用户数据的掌握可能成为重要壁垒。

截至 2023 年 9 月，小米 AIoT 平台已连接 IoT 设备（不包括智能手机、平板及笔记本电脑）数达 6.99 亿，同比增长 25.2%，米家 APP 月活用户数同比增长 16%，达 8400 万。

通过 Vela 开源、发布小米澎湃智联技术品牌，小米正帮助超 9000 家智能生态伙伴、全屋产业从业者及个人开发者快速加入小米 IoT 生态。未来小米汽车的优势之一也会是与既有生态整合，包括操作系统、应用、手机与 IoT 等硬件。

早四年发布的鸿蒙 OS，正在与小米澎湃 OS 形成直接竞争。在今年 8 月，其生态的设备数量已超过 7 亿，在智能家居、智能汽车、智能工业等领域都有着广阔的应用前景。这个数字虽然还不能与 iOS 和安卓 OS 相比，但也为国内千千万万的厂商提供了前者之外的选择。

如今华为以及鸿蒙系软件厂商都在积极培养鸿蒙开发人才，目前已有 23 家 985 高校、46 家 211 高校已开设或即将开设鸿蒙 OS 相关课程。在国产替代的预期下，不论是澎湃还是鸿蒙，中国有足够的物联网市场空间，供他们去探索创新。